国际原油市场的微妙格局国际原油市场的微妙格局董贞

国际原油市场的微妙格局,国际原油市场的微妙格局

【中国牛涂网，NTW360.com新闻资讯】原油价格从147美元/桶跌至50美元/桶，跌幅高达66％。到目前为止，投资者心态依然很不稳定，许多投资者预期油价可能跌至45美元/桶。值得注意的是，市场或许正在悄悄发生变化，原油随时可能反弹　　　　根据欧佩克11月份的月报数据，2008年全球原油需求增长仅为29万桶/日，OECD国家需求下降约170万桶，而非OECD国家的需求增长约120万桶。OECD国家的需求大幅下降，极大地缓解了全球供应紧张的局面，使得脆弱的平衡朝着供大于求的方向发展。在这种情况下，季节性需求低谷的到来，导致全球需求进一步下降。　　　　尽管如此，亚洲和中东国家的需求依然强劲，而亚洲国家仍在不同程度上对油价进行补贴，这就导致高油价抑制需求的效果有限。短期看，全球需求增长已经明显减缓，但长期增长的态势并没有改变，除非新兴市场国家长期衰退。当然，需求并不会一直减少下去。事实上，美国能源信息署公布的数据显示：美国的汽油、馏分油、石脑油需求已于5周之前回升，尽管需求水平明显低于去年同期。此外，随着气温的降低，北美和欧洲的取暖需求将会明显增长。　　　　目前，中国和印度的原油需求仍处于较低水平，人均消费仅1.9桶/年，而发达国家人均消费为4.4桶/年。预计从2005年到2030年，仅中国交通运输业的石油需求就会翻两番，占石油需求增长的2/3以上。此外，中国的工业化进程也必将带动城市化建设。有评论认为，中国每年的城市化建设规模相当于两个纽约，城市化必然会带动能源需求的增长。　　　　尽管全球经济危机导致原油供应过剩，但欧佩克仍将不断调整其产量，直到将价格控制到"可接受的程度"。按照欧佩克的说法，原油价格维持在70-90美元/桶之间较为合理，这就意味着，欧佩克的目标是将原油价格维持在70美元/桶上方。将原油价格维持在70美元/桶上方有着一定的基本面基础：一是油价低于70美元/桶时，乙醇行业的利润空间受到挤压，乙醇产量有可能下降；二是加拿大油砂的产量也有可能下降，因为油砂的生产成本大约为60美元/桶，油价过低将迫使其退出生产，进而减少供给。此外，深水开采原油的成本高于90美元/桶，如果油价长期低于70美元/桶，美国将不大可能扩大近海深水原油开采。　　　　原油领域的投资具有周期长、成本高、开采难度大三大特点。特别是地球上所剩的优质油田或者易于开采的油田存量越来越少，因而寻找和开采的难度越来越大，投资和加工成本也越来越高。能源业咨询公司Wood Mackenzie在一份报告中称：2005年以来宣布将在未来2至7年内完工的160个炼油厂建设项目中，如今只有30个在继续推进。　　　　在详细分析了全球800个油田的生产率和储量情况后，IEA得出结论：世界主要油田老化导致产量下降的问题比较严重。随着油田的老化，产量递减速度会加快，在2030年以前，已过高峰期的油田产量年均递减率可能会从目前的6.7%升至8.6%左右。按照今年的需求基数8619万桶/日计算，如果年均下降6.7％，则意味着年降幅约为577.5百万桶/日。换句话说，需要新增577.5百万桶/日的产量，才能维持原有的原油产量。　　　　随着价格的走低和欧佩克的减产，原油下行的速度逐渐减缓。值得关注的是，"欧佩克减产是否给市场带来了影响，以及影响的程度到底如何"，考虑到装船和海上的运输时间，以及统计上的滞后等因素，减产的效果应在最近的统计数据中有所体现。　　　　特别需要注意的是，美国偏低的油品库存和需求的反弹，已经为原油价格底部的形成创造了条件，一旦冬季取暖需求出现，原油价格完全可能反弹。冬季的取暖需求取决于冬季寒冷的程度，美国飓风中心已公布了2008/2009年度冬季天气展望，报告认为，由于今年缺少用于判断温度线索的依据"拉尼纳和厄尔尼诺"现象，因此今年美国东北部和大西洋中部的气温很可能具有多变性。NOAA预计，今年冬季高于、等于、低于往年平均气温的概率各占1/3，这是一种较为中性的预测。　　　　不过从某种角度分析，是否可以这样理解：鉴于没有厄尔尼诺现象出现，也就失去了暖冬的基本条件，未来的气候将主要受北极冷空气的影响，或者受北大西洋海洋气流的影响。这就意味着，或许冷北极空气会频繁出现，导致取暖需求增加。　　　　按照上述分析，即便原油开始反弹，其强度也相当有限。原油很有可能于12月初的某一时刻开始反弹，此轮反弹的强度有限。不过，鉴于原油领域存在诸多不确定性因素，反弹强度主要取决于供需状况和地缘政治环境。

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